黃金價格上看3800美元！瑞銀揭去美元化時代4大替代貨幣配置策略

「全球央行正以前所未有的速度拋售美元、增持黃金——這波『去美元化』浪潮會如何重塑你的投資組合？」 隨著美伊戰火暫歇、關稅政策明朗化，市場焦點轉向美元長期走弱的結構性轉變。瑞銀最新報告大膽預測，在聯準會降息、財政赤字惡化與消費動能衰竭的三重壓力下，黃金價格將挑戰每盎司3,800美元歷史高位，而美元霸權地位正面臨根本性挑戰。究竟投資人該如何調整佈局？

美元弱勢格局確立 三大結構性因素壓制

隨著美伊衝突緩和與關稅政策塵埃落定，瑞銀財富管理投資總監辦公室南亞太區最新發表的《2025下半年經濟與投資展望》中指出，美元將進入結構性貶值周期。這波走勢主要受三大關鍵因素驅動：

貨幣政策轉向：聯準會預計9月啟動降息循環，年底前累計降息50個基點，美元實質回報率隨之走低，削弱其資產吸引力。

財政赤字惡化：美國財政赤字佔GDP比重年底恐突破6.6%，若企業稅率調降至15%，長期赤字規模可能攀升至GDP的12%，每年利息支出將達1.2兆美元，嚴重侵蝕經濟基本面。

消費動能衰竭：佔經濟七成的消費支出受關稅衝擊明顯，進口家電價格漲幅達20-25%，消費者信心指數已逼近疫情低點，大型消費意願顯著萎縮。

黃金多頭格局確立 四大支撐上看3800美元

在去美元化加速背景下，瑞銀特別強調黃金的戰略配置價值，預測價格將維持在3,500-3,800美元高檔區間。其強勢表現源自四大結構性利多：

央行持續增持：全球央行外匯儲備中美元佔比已從74%降至58%，各國加速將美債轉換為黃金

地緣避險需求：美伊局勢雖緩和但結構性衝突未解，黃金作為終極避險工具地位強化

通膨黏性支撐：關稅推升進口物價，美國核心通膨可能長期高於聯準會目標

美元信用弱化：美債規模擴張削弱美元儲備貨幣地位，黃金作為替代儲備資產吸引力提升

最新的財經議題 x 最直接的交易指南

貨幣配置新思維 瑞銀推薦四大替代選擇

針對持有過多美元部位的投資者，瑞銀提出「去美元化」的貨幣分散策略，特別推薦以下四種貨幣：

報告特別指出，全球央行外匯儲備重組趨勢已不可逆轉，日本、英國等美債大戶持續減持美元資產，中國美債持有量更從1兆美元銳減至7,000億。在此背景下，投資組合應降低美元比重，增加黃金與上述貨幣的配置，以應對新興的國際貨幣體系格局。

全球央行加速「去美元化」：黃金、歐元、人民幣成儲備新寵

最新調查顯示，在地緣政治動盪與全球貿易格局重組的背景下，各國央行正加速調整外匯儲備配置，減少對美元的依賴，轉而增持黃金、歐元及人民幣。這一趨勢可能重塑國際金融體系的權力平衡。

黃金需求創新高，央行持續加碼

根據官方貨幣與金融機構論壇（OMFIF）的最新報告，三分之一的央行計劃在未來1至2年內增持黃金，創下至少五年來最高比例。這項針對75家央行的調查於今年3月至5月進行，結果顯示，儘管美元仍是全球主要儲備貨幣，但其主導地位正逐漸鬆動。

更長期來看，黃金的吸引力進一步提升——淨40%的央行預計在未來十年增加黃金儲備。OMFIF指出：「央行在連續多年創紀錄購金後，正進一步押注這一避險資產。」

美元地位下滑，政治風險成關鍵因素

調查顯示，美元在去年還是最受歡迎的儲備貨幣，但今年已跌至第七位。70%的受訪央行表示，美國的政治環境使其對美元資產卻步，這一比例較一年前翻倍。

哈佛大學教授、IMF前首席經濟學家肯尼斯·羅格夫（Kenneth Rogoff）分析：「未來幾年，歐元在全球儲備中的占比幾乎肯定會上升，並非因為歐洲經濟前景看好，而是因為美元的地位受到挑戰。」

歐元與人民幣成最大受益者

在貨幣多元化趨勢下，歐元和人民幣成為主要替代選擇。淨16%的央行計劃在短期內增持歐元，使其成為最搶手的儲備貨幣；人民幣緊隨其後，且長期潛力更大——淨30%的央行預計十年內將增加人民幣配置，其全球儲備占比可能從當前約2%升至6%。

消息人士透露，若歐元區能擴大債券市場規模（目前遠小於美國29兆美元的國債市場）並推動資本市場整合，歐元儲備占比可能更快回升至25%（目前約20%）。歐洲央行總裁拉加德也呼籲加強歐元的國際角色，減少對美元的依賴。

變革動能加速

地緣政治因素進一步推動「去美元化」。瑞銀資產管理主管馬克斯·卡斯特利（Max Castelli）指出，自美國4月2日宣布對等關稅後，各國央行頻繁詢問「美元避險地位是否面臨風險」，這在2008年金融危機時也未發生。

滙豐銀行全球央行研究主管伯納德·阿爾特舒勒（Bernard Altschuler）認為，歐元是「目前唯一能顯著改變儲備結構的替代貨幣」，若歐元區解決市場碎片化問題，2至3年內占比回升至25%「是現實的」。

前歐洲央行官員弗朗切斯科·帕帕迪亞（Francesco Papadia）更樂觀預測，歐元占比可能在兩年內達到25%。而中國央行前行長周小川則指出，歐元潛力雖大，但仍需完成「功課」。

OMFIF調查顯示，到2035年，美元在全球外匯儲備中的占比可能從當前的58%降至52%，而歐元預計穩定在22%左右。隨著各國央行持續分散風險，這場「去美元化」浪潮或將成為重塑全球金融秩序的重要轉折點。

對於交易者的意義

對於全球積極去美元化底層的邏輯其實就是對美元、對川普的極大不信任造就的市場樣態，搭配上美債的疑慮增溫，美國關稅政策依舊確立高度不確定性，這就會造就市場資金持續往黃金或其他貨幣前進，尤其是歐元基本上是容易成為最受惠去美元化的資產。因此在市場資金開始移動的時候，也可以醞釀大量的交易機會，投資者可以更加關注歐元、黃金等標的物的多頭表現，順勢交易為主。

另外，黃金目前就是一個 多方滿分盤 且 ADX(V) 具備有強勢動能，因此 持續布局多單 是唯一方向。

Forexify Premium會員招募中

免責聲明：本文所有分享純屬個人心得，所提供的投資內容未必適合所有投資者。所談及、分析之股票及金融產品，任何不論種類或形式之申述，並不構成任何投資要約、誘使、邀請、建議及推薦，同時，我方有權隨時修改任何活動細節。