ECB按兵不動！美歐15%關稅壓力升高，歐元區經濟成長受限

美歐關稅協議來襲，歐元區面臨成長與通膨雙重壓力

ECB按兵不動，歐元短線回落，市場靜待9月新預測。美國與歐盟於週日正式達成貿易協議，針對歐洲大部分出口商品課徵15%關稅，此舉被視為對歐元區經濟成長的潛在打擊。《華爾街日報》指出，儘管關稅壓力上升，歐洲央行（ECB）仍維持觀望態度，短期內不太可能進一步降息。

關稅高於原先預估，ECB內部出現分歧聲音

本次協議由美國總統川普與歐盟執委會主席范德賴恩（Ursula von der Leyen）共同宣布。儘管細節仍有限，但15%的新稅率已超出ECB今年6月預測時假設的10%情境。

當時ECB預估，在10%關稅影響下，歐元區全年GDP增長將僅有0.9%，而通膨率預期在2026年前仍難達到2%的目標。如今面對更高的關稅，雖可能進一步壓低通膨與增長，但市場普遍認為，這仍不足以促使ECB立即採取行動。

德意志銀行首席經濟學家Mark Wall表示：「儘管15%看起來更嚴峻，但其直接經濟成本未必遠高於先前假設。」他同時指出，目前2%的利率水準「愈來愈像是本輪降息週期的終點」。

拉加德強調「不會為小幅偏離改變政策」

ECB上週維持利率不變，為一年來首次按兵不動。總裁拉加德強調央行目前「處於良好位置」，不會因短期通膨低於目標而貿然行動。她明言：「我們不會因為輕微的偏離就轉變方向。」

然而，包括法國央行總裁戴加祐（Francois Villeroy de Galhau）在內的多位官員，則對進一步降息持開放態度。市場目光已轉向ECB即將於9月發布的新經濟預測。若預測中將通膨下修至2027年，將為政策帶來新壓力。

長期成長疲軟，重返低通膨時代風險升高

歐元區儘管在俄烏戰爭與川普貿易政策雙重夾擊下避免衰退，但經濟增長明顯低迷。Axa首席經濟學家Gilles Moec警告：「目前雖無明顯衰退跡象，但長期產出缺口（output gap）未彌補，意味通膨可能長期低於目標。」

他預期，ECB或將在2025年再度進行兩次降息，以應對經濟成長停滯與結構性通縮壓力。

歐元回落，通膨壓力或因輸入成本上升而抬頭

受到投資人避險操作影響，歐元年初以來相對強勢。但在新關稅協議拍板後，部分市場不確定性解除，歐元週一顯著回落。若匯率持續走弱，可能推升進口價格，間接為通膨帶來壓力。這種「貨幣貶值+關稅壁壘」的雙重夾擊，或將抵消通膨下降趨勢，使ECB在貨幣政策上面臨更加複雜的權衡。

小路怎麼看歐元？實際上從歐元指數就可以判斷

以目前 ForexifyPro趨勢儀表板 來看，週線(W)與月線(M)都是顯示妥妥的多方格局，代表目前的歐元長線依舊是多頭確立，只要我們肯逢低分批購入就可以獲得相對舒適的交易體驗，同時也可以擁有更順勢的交易思路。歐元整體來說短線有通膨壓力增溫的風險，但實際上我們做金融交易永遠要相信價格的指引，長線保護短線，我們就應該現階段持續逢低埋伏多單為主。

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