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title: "ECB按兵不動！美歐15%關稅壓力升高，歐元區經濟成長受限"
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published_at: 2025-07-29
author: "小路 Lewis"
category: "財經專題"
tags: ["ECB", "歐元", "EUR"]
access: public_access
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# ECB按兵不動！美歐15%關稅壓力升高，歐元區經濟成長受限

> 歐元區面臨成長與通膨雙重壓力

By **小路 Lewis** - Forexify 匯識資訊 創辦人 | 2025-07-29

美歐關稅協議來襲，歐元區面臨成長與通膨雙重壓力ECB按兵不動，歐元短線回落，市場靜待9月新預測。美國與歐盟於週日正式達成貿易協議，針對歐洲大部分出口商品課徵15%關稅，此舉被視為對歐元區經濟成長的潛在打擊。《華爾街日報》指出，儘管關稅壓力上升，歐洲央行（ECB）仍維持觀望態度，短期內不太可能進一步降息。關稅高於原先預估，ECB內部出現分歧聲音本次協議由美國總統川普與歐盟執委會主席范德賴恩（Ursula von der Leyen）共同宣布。儘管細節仍有限，但15%的新稅率已超出ECB今年6月預測時假設的10%情境。當時ECB預估，在10%關稅影響下，歐元區全年GDP增長將僅有0.9%，而通膨率預期在2026年前仍難達到2%的目標。如今面對更高的關稅，雖可能進一步壓低通膨與增長，但市場普遍認為，這仍不足以促使ECB立即採取行動。德意志銀行首席經濟學家Mark Wall表示：「儘管15%看起來更嚴峻，但其直接經濟成本未必遠高於先前假設。」他同時指出，目前2%的利率水準「愈來愈像是本輪降息週期的終點」。拉加德強調「不會為小幅偏離改變政策」ECB上週維持利率不變，為一年來首次按兵不動。總裁拉加德強調央行目前「處於良好位置」，不會因短期通膨低於目標而貿然行動。她明言：「我們不會因為輕微的偏離就轉變方向。」然而，包括法國央行總裁戴加祐（Francois Villeroy de Galhau）在內的多位官員，則對進一步降息持開放態度。市場目光已轉向ECB即將於9月發布的新經濟預測。若預測中將通膨下修至2027年，將為政策帶來新壓力。長期成長疲軟，重返低通膨時代風險升高歐元區儘管在俄烏戰爭與川普貿易政策雙重夾擊下避免衰退，但經濟增長明顯低迷。Axa首席經濟學家Gilles Moec警告：「目前雖無明顯衰退跡象，但長期產出缺口（output gap）未彌補，意味通膨可能長期低於目標。」他預期，ECB或將在2025年再度進行兩次降息，以應對經濟成長停滯與結構性通縮壓力。歐元回落，通膨壓力或因輸入成本上升而抬頭受到投資人避險操作影響，歐元年初以來相對強勢。但在新關稅協議拍板後，部分市場不確定性解除，歐元週一顯著回落。若匯率持續走弱，可能推升進口價格，間接為通膨帶來壓力。這種「貨幣貶值+關稅壁壘」的雙重夾擊，或將抵消通膨下降趨勢，使ECB在貨幣政策上面臨更加複雜的權衡。小路怎麼看歐元？實際上從歐元指數就可以判斷以目前 ForexifyPro趨勢儀表板 來看，週線(W)與月線(M)都是顯示妥妥的多方格局，代表目前的歐元長線依舊是多頭確立，只要我們肯逢低分批購入就可以獲得相對舒適的交易體驗，同時也可以擁有更順勢的交易思路。歐元整體來說短線有通膨壓力增溫的風險，但實際上我們做金融交易永遠要相信價格的指引，長線保護短線，我們就應該現階段持續逢低埋伏多單為主。Forexify Premium 會員招募中免責聲明：本文所有分享純屬個人心得，所提供的投資內容未必適合所有投資者。所談及、分析之股票及金融產品，任何不論種類或形式之申述，並不構成任何投資要約、誘使、邀請、建議及推薦，同時，我方有權隨時修改任何活動細節。