【FOMC 紀要】美聯準會內部分歧浮上檯面：降息暫停，甚至不排除重啟升息？

聯準會（Fed）於本周三（18 日）公布了 1 月貨幣政策會議紀要（Minutes）。這份文件揭示了聯邦公開市場委員會（FOMC）內部在連續三次降息後的立場變化。儘管多數官員傾向維持利率穩定，但內部對於「抗通膨進度」的看法已出現顯著分歧，甚至有官員提出通膨若回升不排除「重啟升息」。

1. 投票結果與分歧：聯準會告別「自動導航」

在本次會議中，委員會以 10 比 2 的投票結果決定將基準利率維持在 3.50% - 3.75% 區間。值得關注的是兩張反對票：

支持進一步降息： 理事米蘭（Stephen Miran）與華勒（Christopher Waller）主張應立即降息 25 個基點。

立場轉向觀望： 大多數官員認為應停止「自動導航」降息模式，直到通膨數據展現更明確的回落趨勢。

核心警示： 部分官員擔心過早降息會被市場誤解為 Fed 對 2% 通膨目標的決心動搖，這將不利於長期價格穩定。

2. 經濟表現穩固，勞動力市場下行風險減弱

紀要顯示，聯準會工作團隊上調了對經濟前景的預期，將增長描述為「穩固」。

就業數據： 1 月非農就業新增 13 萬人，失業率降至 4.3%，顯示就業市場具備韌性。

通膨黏性： 儘管 CPI 已降至 2.4%，但 Fed 核心關注的指標仍運行在 3% 附近。官員警告，通膨降溫的過程可能比預期更慢、更不均衡。

3. 重大訊號：政策描述轉向「雙向性質」

本次紀要中最令市場意外的，是部分官員建議將未來的政策指引調整為「雙向」。 這意味著，聯準會未來不僅會討論何時降息，若通膨數據出現反彈，「重新升息」也將重新回到選項桌上。主席鮑爾（Jerome Powell）則在會後表現出中立基調，認為目前的利率水準處於「微幅限制性」或「中性」狀態。

4. 市場反應與外部干擾

紀要公布後，市場迅速消化「偏鷹派」的訊息：

匯市： 美元指數（DXY）應聲突破 97.00 關卡，創下兩周新高。

債市： 美債殖利率普遍回升，市場預期 3 月降息機率幾乎歸零。

政治壓力： 儘管川普總統持續施壓要求將利率降至 1%，但從紀要內容看，委員會目前顯然更優先考慮數據的獨立性而非行政壓力。

Forexify 觀點：

本次紀要徹底粉碎了市場對於「短期內持續降息」的幻想。在美元指數突破 97 點後，投資者應關注接下來的通膨數據是否會觸發 Fed 內部的「鷹派警報」。目前市場重心已從「3 月降息」轉向觀望「6 月後的政策路徑」。

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