黃金已經失去避險作用！？

黃金已經失去避險作用了嗎？

為什麼明明具備避險的黃金，在近期股市進入熊市的狀況下，卻絲毫沒有避險作用？反而還持續處於低檔狀態，難道黃金已經失去了避險作用嗎？我想這個問題應該是近期投資者最想知道的，那我們就來好好分析！

從歷史上看，黃金為什麼具備避險功能？

從統計數據來看，黃金具有價值與風險呈現負相關或零相關的特性，每當有重大金融事件發生時，如疫情的不確定、金融市場動盪、地緣政治衝突升溫等，大家對於黃金的普遍認知就是，至少價值不會減損，寧可持有黃金而非高風險商品。

把時間拉到近期，2020年Covid-19所引發的全球股災，黃金價格漲破每盎司2,000美元，創下歷史新高，大量資金從其他風險資產流入相對安全保值的黃金，金價短時間內飆漲，2022年初的俄烏戰爭也是如此。

普遍來說，黃金也被視為對抗通膨的大宗商品

黃金保值特性也經常被用來對抗通膨，一但市場有通膨疑慮時，黃金價格也連帶地會上漲，當通膨高漲時，股票、債券或房地產等實際投資報酬難免受到侵蝕，市場會更偏好將部份資金轉投入黃金資產，以維持整體資產價值。

但，為什麼這次股市衰退卻沒能拉抬黃金買氣？

就我的觀察，是因為美元太過於強勢，黃金價格是以美元計價，所以美元與黃金呈負相關，當美元升值時，若以美元計價的金價未隨之下調，對持有非美貨幣的投資者來說，黃金將變得相對昂貴，降低其買進意願，造成黃金下跌壓力，反之亦然。

作為金融資產和避險標的，當前的黃金與公債雖同受惠於市場充沛的資金，卻處於競爭態勢，聯準會目前的貨幣政策持續緊縮，市場更預期未來可能會加速升息，相比之下沒有任何利息的黃金相對於殖利率上升的公債，就變得相對無吸引力，市場資金難免會往債券市場移動，讓金價更加弱勢。

因此目前股市重挫下殺的盤局依舊無法帶動黃金的買氣，應該就是如此。

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