台幣升值10%衝擊！半導體獲利恐縮水7%，電子代工如何避險？

2025年新台幣強勢升值，出口產業壓力驟增

近期新台幣兌美元匯率持續走強，從2025年3月31日至2025年5月15日，短短不到兩個月內升值幅度高達10%，成為亞洲貨幣中升值最為強勁的幣種。由於台灣產業高度依賴出口市場，新台幣的強勢升值對以外銷為主的企業獲利造成巨大壓力，尤其是電子半導體產業，可能面臨獲利縮水甚至轉盈為虧的危機。

我們可以看到這波新台幣升值幅度約8%至9%，對許多企業來說將產生顯著匯損，這些損失將直接反映在第二季財報上，部分企業甚至可能因匯損導致股價大幅修正，出現「打7折」或「對折」的情況。

半導體產業首當其衝，台積電獲利受壓

半導體產業幾乎所有營收均來自海外市場，並以美元計價，因此新台幣升值將直接壓低以新台幣折算的營收與獲利。以晶圓代工龍頭台積電（2330）為例，根據公司公開數據，新台幣每升值1%，其營業利益率將下降約0.4個百分點。由於台積電營業利益率約48%，0.4個百分點的降幅相當於淨利減少近1%。

如果我們進一步分析，當新台幣升值10%時，半導體產業整體毛利率可能下滑4%至7%，換算下來，每升值1%，毛利率將減少0.4至0.7個百分點。聯電（2303）同樣面臨類似壓力，估計新台幣每升值1%，毛利率將下降約0.4個百分點。

封測與晶圓代工受創較深

封裝測試及晶圓代工產業由於電費、人力等成本多以新台幣計價，因此受匯率衝擊更為明顯。例如日月光（3711）預估，新台幣每升值1元（約3%幅度），其封測業務毛利率將下滑約1.5個百分點。整體而言，半導體產業海外營收占比平均超過九成，匯率每升值1%，獲利侵蝕幅度約落在1%左右（大廠影響較小，部分廠商可能達1%至2%）。

電子代工產業：自然避險機制降低衝擊

相較於半導體產業，電子製造（OEM／ODM）業者如鴻海（2317）、廣達（2382）、緯創（3231）、華碩（2357）等，雖然同樣擁有高比例的海外營收，但因採購與銷售多以美元計價，應收、應付款項也以美元為單位，形成「自然避險」效果，因此對匯率波動的敏感度相對較低。

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匯率避險機制緩解部分壓力

數據顯示，新台幣每升值1%，電子代工廠的營業利益率平均下降約0.2個百分點。由於代工廠普遍營利率不到5%，0.2個百分點的降幅相當於淨利減少5%至10%。不過，大型代工廠通常設有匯率避險機制，可部分抵消匯率波動的影響。

以鴻海為例，若新台幣升值1%，其稅前盈餘將減少約30億元，每股盈餘（EPS）下降0.16元。以2024年預估EPS約9元計算，淨利下滑幅度約1.8%。廣達則預估，每升值1%將使稅前盈餘減少4.5億元，EPS下降0.09元；緯創稅前盈餘減少2.1億元，EPS下降0.06元。整體來看，電子代工產業在新台幣升值1%的情況下，淨利影響約在1.5%至2%之間。

IC設計與IP產業：衝擊相對較小

相較於半導體製造與電子代工，IC設計及IP業者（如聯發科、世芯-KY等）由於成本也多以美元計價，具有部分自然對沖效果，受匯率影響相對較輕。

2025年電子半導體業的獲利恐縮水2%

整體電子製造與半導體產業的海外營收占比普遍超過八成，新台幣每升值1%，獲利下滑幅度約在1%至2%之間。此外，包括記憶體、被動元件、PCB、網通設備等電子零組件產業，由於多以美元計價結算，當新台幣升值1%，毛利率可能下滑0.3至0.6個百分點。這些中游廠商本身毛利率較低，加上高海外銷售占比，使得匯率波動對其獲利的影響更為顯著。

隨著新台幣持續走強，企業如何強化匯率避險策略，將成為影響下半年獲利表現的關鍵因素。投資人也需密切關注匯率變動對個別企業財報的衝擊，以做出更精準的投資決策。

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