萬億美元債務海嘯來襲：財政瀕臨「爆雷」？

美國聯邦債務規模已突破36 萬億美元，財政部正準備啟動史上最大規模的發債計劃，以應對即將到來的「X日」（X-Date，債務上限到期日）。與此同時，前總統川普力推的《大而美法案》（Big and Beautiful Act）可能進一步擴大財政赤字，使美國債務問題雪上加霜。這場「債務風暴」不僅可能衝擊全球金融市場，更可能迫使聯準會（Fed）重新調整政策，甚至引發新一輪通膨危機。

1. 債務上限倒數計時，美國恐面臨「技術性違約」

美國財政部長葉倫（Janet Yellen）多次警告，若國會未能在夏季休會前（約8-9月）提高債務上限，美國政府可能因現金耗盡而陷入「技術性違約」，導致國債利息支付延遲、政府停擺，甚至觸發金融市場動盪。

「X日」逼近：美國財政部目前依靠「特別措施」延緩債務上限衝擊，但現金儲備正快速消耗，最快可能在9月底見底。

歷史教訓：2011 年債務上限僵局曾導致標普（S&P）下調美國主權信用評級，引發股市暴跌，若此次危機重演，市場恐慌可能更劇烈。

2. 川普《大而美法案》恐讓赤字「火上澆油」

川普提出的3.7 萬億美元減稅計劃正在國會闖關，若通過，將在未來十年額外增加2.4 萬億美元赤字，相當於每個美國家庭負擔 18,000 美元。

法案爭議點：

✅企業稅率再下調：從 21% 降至 15%，進一步減少政府收入
✅個人減稅延長：2017 年川普稅改部分條款原定 2025 年到期，新法案擬永久化
❌州稅抵扣上限爭議：高稅州（如加州、紐約）議員反對，恐影響法案通過

穆迪（Moody’s）已因財政惡化下調美國信用評級，標普全球（S&P Global）也暗示可能跟進。

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3. 美債「供給海嘯」來襲，市場如何消化？

為填補赤字並應對債務上限，美國財政部計劃在8-9 月狂發短債，單月規模可能突破7000 億美元，全年新增國債供給恐達1 萬億美元。

市場影響分析：

📉回購市場動盪：短期國債暴增可能壓低抵押品利率，但長期供過於求將推高融資成本
📊殖利率曲線扭曲：財政部減少長期債券發行，可能導致收益率曲線非常規「扁平化」
💰貨幣基金流向變化：儘管貨幣市場基金坐擁7.4 萬億美元資金，但近期更傾向私人回購交易，顯示市場對美債需求存疑

4. 長期危機：2055 年債務/GDP 恐達 156%，本世紀末飆至 525%

國會預算辦公室（CBO）警告，若現行政策不變：

2055 年：美國債務/GDP 比率將升至156%（目前約 120%）

2100 年：花旗銀行預測，若無財政改革，該比率可能飆至525%

可能的惡性循環：

🔄債務貨幣化：Fed 可能被迫大規模購債，變相「印鈔」救財政，加劇通膨
💸美元貶值壓力：主權信用風險上升，削弱全球對美元儲備地位的信心
📉經濟「日本化」：長期低增長、高債務，陷入類似日本的「失落的十年」

5. 兩黨政治博弈，市場準備好了嗎？

川普近期在Truth Social發文施壓參議院，要求「鎖定議員完成投票」，但民主黨強烈反對減稅規模，法案最終版本仍存變數。

三種可能情境：

1️⃣法案通過＋債務上限提高→ 短期市場穩定，但長期財政惡化
2️⃣法案縮水＋債務上限僵局→ 美債遭拋售，Fed 被迫介入
3️⃣法案失敗＋技術性違約→ 全球避險情緒飆升，美元信用受損

美國財政正站在「懸崖邊緣」

無論《大而美法案》是否通過，美國的債務問題已成為「結構性危機」。市場必須準備好應對：

• 美債利率波動加劇
• Fed 政策更受財政綁架
• 長期通膨風險上升

這場危機不僅關乎美國，更可能動搖全球金融體系，投資人需密切關注8-9 月的關鍵決策時刻。

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